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中国轮胎行业的五年??沈金荣

王苑菲

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2018-09-20

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  2018年9月19日,由中国天然橡胶协会、中国合成橡胶工业协会、中国轮胎循环利用协会、上海期货交易所、中联橡胶股份有限公司联合主办,新湖期货有限公司支持的2018橡胶产业创新(上海)论坛在上海浦东新国际博览中心举行。以下为会议内容纪要。

  中策橡胶集团有限公司董事长沈金荣:我先说明一下,这次PPT跟上半年在云南的情形差不多,没什么大的变化,所以今天我们在座的有几人看到过这个PPT的主要内容。跟大家说一下。现在的情形和上半年也差不多。我的题目为什么是中国轮胎行业,中国轮胎五年最近发生了一些转折性变化,中国轮胎从高速发展期已经转入到了所谓的微振荡期,甚至有很多的指标都已经到负增长期。等一下我可以举一些例子。

  这个大家可以看到中国的轮胎行业的综合外胎产量最近五年时间内没有特别大的变化。这个是部分轮胎企业的数字,如果这条线画到下面来,前十年的增速要高得多。这个是第一个。

  这个是全钢的产量,大家可以看到,全钢产量随着中国经济结构调整发生了一些变化。本世纪前十年中国轮胎产量增长以全钢为主,而进入本世纪第二个十年以后,我们在大幅度的趋缓。

      2017年是特例,随着中国9月21日交通部出了921新政,大量把国3以下的车进行淘汰,刺激了一把新车的生产。2017年的下半年比上半年的卡车的产量大概有88%以上的增速,对轮胎的产量又很大刺激。

  半钢子午线轮胎略好全钢的。2017年同样是特例。2017年的历史记录出现了非正常的情况,非正常增长主要是以橡胶为标志的,原材料大幅度的价格的波动刺激了市场销售或是相对比较虚假的需求。

  但是这点,这个就可以看到轮胎的销售收入的这五年来基本是下降趋势,而且下降幅度很大。我们统计了一下大概2012年和2016年相比,几乎轮胎销售下降了20%,这种20%的下降有两个因素。第一个绝对产量没有特别大的提高,第二个主要还是以天然橡胶为标志的原材料的价格大幅下跌。其实轮胎行业在这五年里其他的成本还是增加的。

  这五年里中国轮胎行业还是取得很大的进步。最有标志性的就是中国的这五年里的自动化是在快速的提高。现在中国轮胎的自动化基本达到发达国家的发展水平,甚至超过某些发达国家的水平。

  总结一下产量很满,从结构上看,增长量中半钢量增加。自动化率在提高。

  全行业销售收入基本逐年下降,2017年销售收入总额低于2012年总额20%以上,唯一例外是2017年比2016年略有上升,这个增速主要是刺激的。

  主要是在2016年的四季度开始到2017年一季度结束,天然橡胶二月十几号那次大幅度波动为标志,轮胎行业的销售收入的增速,所谓的快速增长期也结束了。大家可以看得到,2016年是从10月份开始在增长,2017年达到20%以上,这五年来从来没出现过的增速,2017年第4季度增速回归到最近几年微增长的常态中。

  进入2018年以后,我补充一下,继续保持着2017年4季度的状态,大概增长3%左右,产量增长大概也在3%?4%,已经处于非常弱势的地步。

  轮胎行业其实最近五年来已经进入相当困难的时期,这里我要讲一下实际上这个五年来中国的轮胎行业已经进入到调整期。这种调整期主要是在整个行业的平均利润和利润率在大幅度下降。行业经济效益逐渐下降,2017年行业平均利润下降70%,只剩下2012年的30%左右行业平均销售利润率不到2%,这里我还要再跟大家说明一下,这个2%的销售利润率已经包括非正常的利润。大家可以看一下中国轮胎行业各个企业的上市报告,上市报告里有详细的记载他们的利润里面包括多少营业外的收益,多少所谓资产变现收入和股权变现收入,这些都是非经营性收入。这些非经营型收入量大到什么程度,量大到甚至超过某些公司的利润总额,也就是说它的经常性净利润是亏损的。这里包括在里面。所谓的销售利润率不到2%也已经包括在这里面,中国轮胎行业已经进入到相当困难的时期。

  这是利润的走势表。中国轮胎行业的利润2013年出现相对比较好的局面,以后逐年下降,到了2017年一季度开始所谓的增速达到20%以上行业利润没改观,原材料高起,轮胎销售价格来不及调整。

  今天因为可能是大家研究的是橡胶的事,我这里要讲一下中国的轮胎行业消耗了中国天然橡胶总消耗量的70%以上,中国天然橡胶总消耗量大概占到全球不到一半,一半左右。这个我想对这个橡胶,研究中国的轮胎行业与橡胶的关系我觉得还是很有意义的一件事。

  刚才这张图起来已经反映过中国的轮胎产量是有非常微弱的增长,每年都是。全钢也是,半钢也是,为什么把全钢、半钢分开,这在研究我们橡胶需求方面也是很有必要。坦率说到现在还是天然橡胶消耗为主,我们通过五年来行业天然橡胶消耗的总耗量来看并没有符合我们现在所谓一般,其中是什么原因呢?

  这是中国主要轮胎企业的天然橡胶消耗量图,基本上大概都在250万吨,那么也有到220万吨左右的,什么原因呢? 等一下会展示出来。

  这个是中国轮胎的合成橡胶消耗量,差不多120万吨或115万吨,这样的数字。我指的是主要轮胎厂家,大概这个数字我们估计了一下,大概代表了中国轮胎总需求的70%左右。所以这个中国的天然橡胶和合成橡胶从大的数字来看是1:1的消耗量,基本在500万吨左右,轮胎天然橡胶消耗量是合成橡胶消耗量的2倍。

  这个是原因,天然橡胶和合成橡胶的比例,每年都有变化。这种变化实际上主要的决定就两个因素,第一个因素我讲的就是合成橡胶和天然橡胶的比例,第一个因素主要是看天然橡胶主要用于卡客车轮胎,合成橡胶主要用于乘用车轮胎,乘用车轮胎需求量增长速度快还是卡客车轮胎增长速度快。这是第一个因素,这个因素现在看来不是最主要的。最主要的现在是什么?最主要看比价关系。这种比价关系会产生什么效应?产生天然橡胶、合成橡胶的替代效应。当然不可能全部都替代。我们做了一些研究,大概替代10%左右,在技术上是没障碍的,要超过10%技术上是有一些需要突破的。这张图上可以明显看出来2017年时的合成橡胶的使用比例。天然橡胶、合成橡胶使用比例大幅度调整中,2017年几乎整年都是天然橡胶价格远远低于合成橡胶,今年上半年一到八月份这个比例我觉得还会做一些调整。

  为什么说还会做一些调整? 我跟大家从微观层面做一些解释,技术层面上做一些解释。天然橡胶和合成橡胶替代大家研究的很多。但是这个替代实际上是线性的。首先就是通用型合成橡胶尤其丁苯胶、顺丁胶为主的,假设天然橡胶和合成橡胶比价关系发生逆转,合成橡胶比例会下降,天然橡胶使用量会上升,这是一类。这个是最普遍的一种替代关系。

  再进一步的话,有一个所谓的叫拐点,有一个拐点在哪里? 一旦我们的合成胶比我们的天然橡胶贵的时候,合成橡胶又有一波或一浪替代的风险,因为这个橡胶有它自己的特性,但是在轮胎企业尤其是在一些传统的鞋胶轮胎、自行车轮胎里实际使用的功能它中间大概有百分之二十多的油,百分之七十多的橡胶成分,这个功能主要是用于降低成本。实实在在的,因为如果是要用合成橡胶太有功能的话,不用从合成有可能的,今天我们有合成橡胶的秘书长在,我把情况给你汇报汇报。

  这波就会影响到非常大的,因为我们大概1712、1739这样的排号看,估计全年在中国轮胎行业的使用量至少可能在五十万吨以上,如果有这样的替代的话,甚至可以接近于100%,1712为例,成本如果继续高起,继续居高不下,那么从合成橡胶本质不可替代性很弱的。当然对我们天然橡胶来说是至少有几十万吨的消耗增长。今年其实出现了这样的情况。今年已经出现这种情况,等一下我会在结论里讲到这个事。这是第二个。

  第三个再进一步的话,其他的胶种,轮胎行业,其他的行业我不敢说。其他的胶种与天然橡胶似乎没功能重叠,似乎没更好的替代关系,但是实践中我们已经碰到这种替代现在已经开始。随着中国对几个国家的卤代丁基橡胶的反倾销之后,价格快速提升,这种提升对合成橡胶的被替代实际上有被替代的作用。那么我们现在社会上已经出现了所谓的新型内胎产品,保气产品,知道有优丁、仿丁,丁优,几乎没用到合成橡胶,用的都是再生合成橡胶或天然橡胶。只是取了一个比较好听的名字,因为老百姓都知道,丁基橡胶最保气,实际它的使用已经在被替代,这也是因为比价关系原因。当然它的性能远远差于传统丁基橡胶,这个毫无疑问,丁基橡胶仍然是保气力最好的橡胶产品,这是毫无疑问的。

  这是合成橡胶和天然橡胶之前或胶种与胶种之间的相互替代,这个就可以得出以下这些结论。中国的轮胎行业近几总量乘用车胎多于卡客车轮胎,刚才讲了全钢是天然胶为主,半钢是合成胶为主,中国轮胎企业用天然橡胶部分替代合成橡胶在一年多之前,这样的话在两年前,这个PPT是今年上半年的PPT,在两年之前就已经开始,替代的比例一般来说在10%左右或以上,这种替代实际上在非轮胎的橡胶工业领域里替代会更大,这个比例会更大,有一些行业据说可以100%相互替代。那么这个结论实际上很重要,我觉得真的很重要。因为实实在在的说,以我们公司或我所了解的公司的实际情况来看,最近的天然橡胶使用总量和使用比例是在上升的。这个很大程度上来讲能够消化我们比较高级天然橡胶的库存,包括显性和隐性的库存。

  为什么那么有效的替代仍然没有有效的改变所谓现在,刚才期货公司的老师讲到是没有改变所谓的期货的低迷价格状态,主要还是前些年累积的库存量实在太大。这种替代对去库存是一定有好处的。这个好处能不能量化,我认为是可以量化的。这种量化就中国的轮胎行业来说,每年30万吨到50万吨的估计,这不可能有非常精确的估计,是完全有可能的,现在接下来已经总需求,等一下PPT会讲,对天然橡胶我认为利好的因素,但是我们的美国特朗普老先生不按常理出牌为我们中国轮胎行业出了一道相对比较奇特的题目。

  我刚才讲了天然橡胶整个的去库存一定是在缓慢进行中,但是这个从负面情况来说中国的需求变化的确生产需求增速不快,这点是事实。2016年第四季度到2017年一季度短暂有三四个月的增速,二月底又回到原点,这个应该是不好的一面。

  更为不好的全球贸易摩擦对中国轮胎行业影响非常大的。我记得今年上半年在昆明的一次研讨会上,我这个观点已经是非常鲜明,那个时候欧洲对中国全钢子午线还没正式生效,大家都有在议论,我记得也是一个搞期货研究的说是做了一些调查,好象对中国的全钢子午线轮胎整个变化不大,其实这是不对的。

  前年中国出口欧洲的天然橡胶轮胎差不多440多万条,有的说是460万条,2017年粗略估计是500万条左右,这是常庞大的数字。这个大概影响多少呢?至少影响10万中国的天然橡胶,至少是10万吨。影响不大主要是似乎10万吨不是一个特别大的量,问题在哪,10万吨恰恰在我们所谓的多余或供过于求与供不应求之间有一个所谓的最老的叫做1%的理论,供过于求1%价格会跌5%到10%,这时候有非常大的影响。影响更大的是9月24日将要实施的美国对中国2000亿的,七月份实施的500亿对中国橡胶企业不是特别大,所谓关进去的大概是橡胶铝带,橡胶杂件、配件,有一些配件是在这个里面,但是这次的2000亿几乎所有的中国轮胎产品橡胶制品几乎全部囊括在里面,尽管这次裁定首期是10%,到明年1月份如果中美之间还没达成进一步协议的话,立马就会提高到25%,那么25%是个什么概念呢?25%就是我们的切身体会,我们认为25%是基本上把这个生意都关掉。我们这个是有实例的,2009年美国奥巴马总统对中国轮胎有特保,税率是35%到25%,降到25%时中国的半钢受制裁的轮胎在美国销售也几乎已经全军覆没,我印象不深,大概只剩下百分之二三十,正常水平的百分之二三十,这就是25%的效应。那么这块的轮胎大家可能会有这样的印象,半钢子午线轮胎,OTR工程轮胎,这次关进去的不太多了。这是不对的。中国输美的轮胎除了半钢子午线轮胎、工程轮胎之外,或对天然橡胶影响最大的是全钢子午线轮胎,全钢子午线轮胎中国前年到美国的销售总量是800万吨,比欧洲500万吨要多。

  第二两轮车轮胎。美国销售的几乎所有两轮车轮胎都产自亚洲,尤其是中国,二轮车就是摩托车、自行车,现在有很多健身用的,玩的、休闲的,农业轮胎,拖车轮胎,特种装载机械轮胎,那么这些轮胎的总的量加在一起差不多也跟全钢子午线轮胎总量或营业额也相差不大。所以这次如果是提高了25%,那么对中国天然橡胶使用量的所谓的限制至少是在2个800万条全钢子午线轮胎,比500万条全钢子午线轮胎的效应还要大。

  这个我们当然也在据理力争,我们也参加了美国商务代表处在华盛顿开的听证会,现在看来听证会没用。我报告一下听证会上几乎百分之百参加听证的包括美国人包括中国人包括所有的都是反对特朗普这样的做法,但是没有用。特朗普先生好象铁了心,搞不太清楚。有异于常任的奇人。我们也没办法。

  这里要表达的意思是美国两千亿几乎囊括了中国所有的橡胶产业,它的数量丝毫不亚于或数倍于欧盟的,数倍于美国对中国当初的特保,美国对中国乘用车轮胎的双保,美国对全钢子午线轮胎的效应,对这个效应我们还要有非常充实的认识。一定会影响整个的我们产业格局。这个是毫无疑问的。

  另外就是中国尽管产量在增长,但是中国现在的全钢子午线轮胎轻量话程度越来越大,中国经济上一直做结构性调整,全钢子午线轮胎不能完全看数量,应该看总重量,数量在增长,总重量几乎没增长甚至在下降,原先中国大家讲的运煤运唐铁矿石的汽车,尤其超载越来越少,现在跑长途尤其搞城市物流的这个车现在很好卖,需求量很大,这种轮胎都是小型化的轮胎,同时也这个特点,国内胎比例越来越高,相近轮胎国内比有内的耗胶量少很多,全钢子午线轮胎越来越小型化,五年前6.5英寸、7.0英寸宽的全钢几乎没出现,到去年几乎被全钢轮胎替代,现在很少出现所谓的鞋胶轮胎,比例很少,这个比例小到可以忽略不计的程度。

  然后这个是我上半年的PPT。今天我们期货公司办的,我看上期所领导也在,我对期货我们从生产单位来说,我们也要积极参与到期货里,我们也是积极参与者,非常感谢上期所领导对我们多年来的参与给予非常及时的支持,但是现在就橡胶期货来讲我这里面还是借这个机会还是要讲讲,我们的一些目的要聊一下。

  最终的一点是想提一个建议,这个建议我已经提了大概十几年、几十年了,就是期货交易我认为还是应该做价原则,做价基准还是要在里面,尤其天然橡胶在交易平台里适用交割品种有含16%的,如果是用同一个含税的成本来计价,也妨碍了我们的所谓的真正的想从期货市场上买橡胶的那波需求,因为我们真的不知道能够买到真正多少价的橡胶。这个我们上期所的领导在这里,我们的工厂真正的使用不含税的成本,你卖给我的时候,是一个含税的成本,而且这个税率不一样的,不一样到什么程度,有六个点的差异,我真不知道我该买还是不该买。我觉得应该这样改。当然可能有一些差别,含税和不含税资金所谓的保证金的量或是金额不一样的。那就是提高保证金比例,或者说有一个折算方式也可以。其实你只要习惯了,大家都可以。比如说你保证金需要交10%,因为真正交易时一定是含税交易,真正现货交割时,就提高到12%也可以,都没问题,这是第一个。

  第二个我还是跟第一个有点关联。听说有20号胶的交易品种马上要开,那么如果趁这个机会能够把3号烟胶放到20号标胶的那陀里更合适,第一有利于我们云南农垦这样的交易品种相对来说交易品种更为纯洁,当然所谓的可交割量也没有那么大的不确定性。你这个天花板太低。

  文章来源:新湖期货


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