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胶市如期翻红 涨势能否持续?

王苑菲

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2018-10-11

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图表来源:文华财经

国庆长假归来后首个交易日(10月8日),橡胶期货高开低走,沪胶主力1901合约收盘12330点,微涨0.37%。当日夜盘,国内商品整体走强,沪胶震荡上涨。10月9日,沪胶盘面延续涨势,主力1901合约最高涨至12875点,为三个多月新高,日盘收于12750点,涨幅为3.57%。

本轮天然橡胶行情上涨,可大致归结为以下因素推动:

一,国庆长假期间,尽管国际原油价格冲高回落,但整体居于高位,提振化工品市场。

二,国庆假期最后一天,央行宣布从10月15日起,下调部分金融机构存款准备金率置换中期借贷便利,给国内金融市场注入了一剂强心剂。

三,国务院总理李克强10月8日主持召开国务院常务会议,确定完善出口退税政策加快退税进度的措施,为企业减负、保持外贸稳定增长。这也是促使国内商品普涨的主要原因。虽然我国天然橡胶出口量稀少,但其主要下游轮胎行业出口依赖度较高,进而提振橡胶行情。

综上来看,本轮天然橡胶行情上涨,多是外围消息利多提振,就基本面而言,胶市仍处涨跌两难的尴尬境地。

2018年,天然橡胶市场的单边下跌行情以及期现价差回归,使得市场贸易商操作利润大幅收窄。当前胶价处于历史相对低位,且人民币贬值,推升进口胶成本,利润空间被挤压,市场贸易商无意低出,故天然橡胶现货行情抗跌性增强。

但供需环境依旧处于弱势。

供应来看,尽管青岛保税区橡胶库存骤降23%,但主要因保税区仓储政策要求影响,令保税区内橡胶库存向下游工厂传导或者转为保税区外的隐形库存。天然橡胶市场期现货库存维持高位。此外,四季度是全球天然橡胶供应的旺季,目前除印尼及印度外,其他主要产胶国并未发生异常情况,业者对未来供应压力表示担忧。

需求来看,9月,我国重卡市场共计销售各类车型7.6万辆,同比下降25%,这也是重卡销售连续三个月同比下滑,今年的“金九”可以说已经变成了“铜九”。中美贸易摩擦不断,抑制橡胶下游轮胎行业出口;进入秋冬季节,京津冀及周边地区将采取错峰生产,限制橡胶下游制品企业开工;此外,企业资金情况偏紧,年底涉及还贷、结算等,同样限制下游需求。

宏观环境来看,最近公布的中国官方及财新制造业PMI均不及预期,贸易摩擦负面影响进一步显现。新兴市场汇率危机卷土重来,贸易摩擦不断,均影响全球经济发展。

综上来看,天然橡胶市场压力仍存,对于此番上涨不宜过度乐观,谨防冲高回落风险。但现货行情抗跌,做空同样需谨慎。趋势来看,胶市仍处震荡格局。文章来源:金联创

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