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11月风险因素集中 天胶市场底部震荡

王苑菲

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2018-11-16

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第一部分:国内宏观环境分析


数据来源:国家统计局

数据来源:国家统计局,金联创

机构观点:

(1)、财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生表示,10月制造业景气度仍处低位,需求虽有所企稳,但生产和企业信心均继续降温,生产成本上涨压力不减。分项中,新订单指数和就业指数均从上月下降中有小幅恢复,新出口订单指数也从上月低点有所回升,反映制造业需求有所企稳。出厂价格指数略有下降,但投入价格指数明显上升,工业品价格上行压力依然不减。供应商供货时间指数继上月大幅回升后有所回落,制造业资金周转仍然存在压力。

(2)、商务部发布对外贸易形势报告指出,2018年前三季度,中国对外贸易保持稳中向好态势,增速总体平稳,结构持续优化,动力加快转换,发展的质量和效益稳步提升。当前中美贸易摩擦对中国外贸影响总体有限。《报告》认为,当前国际市场需求较为稳定,国内进口需求稳步增长,中国外贸具备保持平稳增长的基础条件。前三季度进出口较快增长,为全年外贸保持增长提供了有力支撑。但2017年四季度进出口基数较高,将对2018年四季度进出口增速产生一定不利影响。

本网观点:

(1)、从经济数据PMI、PPI与天胶、橡胶行业对比走势来看,以金联创数据监测,经济环境的变化也影响着橡胶行业的发展,各环节走势基本一致。10月,中国制造业PMI回落至50.2%,创2016年8月以来新低,经济下行压力有所加大。金联创数据监测,国内10月天然橡胶价格指数环比微降0.50%,合成橡胶价格指数环比下跌8.54%。10月国内橡胶行情震荡走低,美股暴跌,导致天然橡胶期货连创新低,合成橡胶价格亦受原料丁二烯价格影响多次下调。10月重卡销量也是连续四个月同比下降,终端需求同样放缓。

(2)、11月份,国内市场氛围依旧偏空。北方地区进入供暖季,各地区环保回头看、错峰生产等政策影响下,下游中小型制品企业生产负荷下降。国内整体大化工行业形式并不看好,尤其天然橡胶市场又处供过于求的弱势局面,且东南亚主产区进入产胶旺季,供应面进一步承压,11月份天然橡胶市场仍有下行探底可能。

第二部分:国际宏观环境分析

数据来源:东方财富网

数据来源:金联创

机构观点:

(1)、旧金山联储主席玛丽?戴利就美国经济前景发表讲话,表示,近期美国经济的持续扩张将打破史上最长持续时间的纪录,经济前景“非常好”。戴利在讲话中称,美联储计划通过渐进加息的形式逐步实现经济软着陆。在经济情况好转的背景下,美联储可以逐步实现货币政策正常化。因此,12月有理由继续加息。此外,2019年也将迎来加息。据CME FedWatch显示,12月加息的概率在75%左右徘徊。大多数美联储官员对进一步加息表示支持。目前美国国内的减税政策以及政府支出都对美国经济增长起到了推动作用,美联储将继续对经济数据保持关注,根据经济的反应来调整后续货币政策的执行。

(2)、由于市场对全球需求减弱和供应过剩的担忧持续,加之特朗普呼吁欧佩克不要减产,国际原油看空情绪浓厚。面对当前跌得一塌糊涂的油价,有关OPEC减产的消息也再次出现在公众的视野中。只不过,这次OPEC只是就减产进行了讨论,但没有作出任何实质性的行动。或许要等到12月6日的大会才有可能做出最终的决定。可是,OPEC这次要像去年一样为了扭转原油的熊市达成减产共识恐怕有点难。HYCM兴业投资(英国)分析师认为,除非接下来的这半个月油价再跌到30美元以下,严重损害到产油国的利益,否则各国将难以达成减产共识。

本网观点:

(1)、11月上旬,美国中期选举的结果出炉,年内一大不确定性消除。中美重启谈判,贸易摩擦出现缓和迹象,人民币大涨,贬值幅度收窄。但美联储虽按兵不动,但明确将渐进加息,美股多下挫,美元走强,人民币再度回落。预计12月份美联储仍有加息可能,美元表现强势。中美贸易争端走向未明,仍需谨慎关注。此外,欧盟对华卡客车轮胎反补贴裁决也落地,相关企业的税收负担本次并未因反补贴终裁而加重。国际间贸易形势依旧严峻。

(2)、从原油与日胶、沪胶对比走势来看,以及沪胶与天胶现货、合成胶对比走势来看,各环节均有一定关联性。10月中至11月中旬周期内,国际原油价格高位跳水,国内天然橡胶行情底部震荡,合成橡胶价格则跌后窄幅反弹。担忧供应过剩,且特朗普呼吁欧佩克不要减产,导致油价暴跌,令化工品市场承压。合成橡胶原料丁二烯市场下跌窗口再度开启,同样施压合成橡胶市场。天然橡胶因供需格局疲弱,长期于底部徘徊,外围市场消息对其影响逐步弱化。

第三部分:下期关注及展望


文章来源:金联创

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