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内忧+外患 2018年天然橡胶市场“惨淡”收尾

王苑菲

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2019-01-08

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数据来源:金联创

上图可见,与2017年对比,2018年上半年国内天然橡胶市场波动区间明显收窄。2018年,我国天然橡胶市场全乳胶最高价出现在1月中旬,约12450元/吨,最低价出现在6月下旬,约9700元/吨,高低端价差在2750元/吨。

对于2018年天然橡胶市场的单边下跌行情,一方面因自身基本面疲弱所致。胶市供应充裕,国内天胶库存处于历年高位,而下游需求增速放缓,供需格局失衡。另一方面,外围市场氛围偏空同样对天胶走势构成压制。

首先来看基本面。生产方面,尽管2018年国内外产区持续降雨时间偏长,但整体雨水量不大,对割胶影响有限。年内仅印尼产区因橡胶树二次落叶,印度喀拉拉邦洪水,影响其橡胶产量,主产区泰国、越南并未出现异常情况,橡胶树长势良好,总体来说,今年天然橡胶供应保持稳定。

国内库存压力沉重。其中显性库存,包括持续增长的上期所仓库的橡胶库存、青岛保税区进口胶库存以及国储胶库存。上期所可交割的天然橡胶库存9月底最高达52.08万吨,为历年来最高值。青岛保税区橡胶总库存年内最高达到25.42万吨。此外,天胶市场还包括大量隐形库存。2017年天胶市场期现价差较大,套利操作活跃,吸引大量橡胶进口到中国。其中保税区外人民币混合胶、华东地区越南胶以及云南地区标二胶等,均因套利盘操作构成了充裕的库存。去库存节奏缓慢,令天然橡胶市场严重承压。

需求面无亮点。下半年,重卡市场产销量一路向下,由于去年严格治超导致物流市场上的车辆严重饱和,宏观经济存在下行压力,对货运周转量的增长带来不利影响。终端市场需求放缓,国内轮胎企业开工“旺季不旺”。此外,在国内环保、企业资金偏紧等压力下,下游制品企业多是短周期采购,天然橡胶市场整体买气平淡。

供应充裕而需求平淡,天然橡胶基本面疲弱,为其下跌行情做好铺垫。

2018年,天然橡胶宏观环境同样偏空。一是,美联储年内四次加息,美国对土耳其制裁导致里拉暴跌,新兴市场危机爆发,以及中美贸易战等,均促使美元走强。年内人民币汇率大幅贬值,国内经济下行压力加大。二是,2018年特朗普政府不顾中方劝阻,执意发动贸易战,中美间贸易摩擦愈演愈烈,严重损害了两国经济利益,对我国经济造成的负面影响也逐渐显现。三是,特朗普多次抨击美联储加息,导致美股巨震引抛售浪潮,全球资本市场避险情绪升温,国内股市、期市走势受牵连。宏观格局不稳,橡胶期货受市场情绪影响连创新低,天胶行情走势承压。

综上来看,2018年天然橡胶市场内外承压,导致行情下行探底,最终惨淡收尾。文章来源:金联创

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