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人民币汇率风险抵消进口利润扩大利好 乳胶商家补货情绪谨慎

王萌

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2019-09-04

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随着产区供应的增加,8月份,进口乳胶美金船货价格重心明显下移。国内乳胶现货市场报盘更为坚挺,泰国乳胶敞口现货不多,贸易商无意低出,市场进口利润空间进一步放大,但进口商补货积极性却未见明显好转,主要因人民币贬值风险影响。

 

据上图,8月份国内泰国乳胶进口利润空间充裕。随着泰国主产区产量的放大,胶水收购价格走跌,成本端支撑不足,供应商普遍下调美金报盘。但国内现货市场敞口货源不多,持货商报盘更为坚挺。就桶装黄春发而言,8月上旬市场甚至出现缺货情况,中下旬才陆续有少量货源到港,贸易商惜售,月内报盘在10800-10900元/吨,实单议价空间较窄,成交以小单走货为主。据金联创统计,8月份,国内桶装黄春发报盘均价在10881元/吨,环比下跌1.85%;外盘美金桶装乳胶船货平均报价在1135美元/吨,折合人民币在10285元/吨,补货平均利润为596元/吨。散包敞口现货同样不多,商家报盘以近港货源为主,受国产乳胶及越南乳胶价格低廉拖拽,市场报盘重心较7月下移,成交则以刚需为主。据金联创统计,8月份,国内泰国非黄春发散包乳胶报盘均价在9826元/吨,环比下跌3.92%;美金船货报盘均价在1035美元/吨,折合人民币9405元/吨,进口平均利润为421元/吨。

相比7月份,8月份泰国乳胶平均进口利润空间明显扩大,但从上图看,月内进口利润空间却逐渐缩窄,主要因人民币贬值导致。

 

随着乳胶美金船货价格的走跌,原本已有不少进口商考虑主动补货,只是在“买涨不买跌”的心态影响下,并不急于采购。但8月5日,人民币汇率突然“破七”,市场主动补货情绪骤然遇冷。临近月底,人民币汇率贬值至7.18元附近,市场补货情绪十分谨慎。

目前天然乳胶进口成本核算公式:(美金船货价格*汇率+关税)*(1+13%)+报关等杂费,增值税按照13%征收。进口成本与美金船货价格及汇率波动关系密切。在美金船货价格不变的情况下,人民币贬值增加进口成本,结合8月份散包乳胶船货价格在1020-1050美元/吨,而汇率从6.9附近贬值至7.2附近,增加进口成本近400元/吨。另外,国内市场行情疲软,越南及国产乳胶价格持续低迷,泰国乳胶敞口现货不多,却难以卖出高价,下游制品企业为降低成本,尽可能多的使用越南及国产乳胶生产,对泰国乳胶的采购以维持刚需为主。而中美贸易局势尚未见转机,业者对人民币汇率未来走势如何存疑。面对汇率带来的不确定性风险,叠加国内需求的不景气,尽管理论上进口存在一定利润空间,业者亦不敢贸然行动。

受人民币贬值风险影响,9月份国内乳胶敞口货源量或不及预期。虽然理论上进口利润存在空间,但进口商补货情绪仍将谨慎。泰国乳胶与越南及国产乳胶的高价差暂时或难以得到改善。国内泰国乳胶敞口现货不多,人民币贬值又增加进口成本且带来一定不确定性风险,持货商低价出货意愿将不高,现货行情料维持坚挺。而泰国正处于增产期,原料供应增加,供应商不具备大幅调涨报价的条件。随着天气转凉,乳胶下游制品企业开工理论上将有所增加,9月下旬,市场现状或存在一定打破可能。

文章来源:金联创

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