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缺乏操盘空间 天胶供应商报盘积极性不高

王萌

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2019-09-05

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东南亚天然橡胶主产区已进入供应增长期,原料产出陆续增加,但供应商操盘积极性却显低迷,市场主动报盘较少。

其一,加工利润空间不足

 

据上图,2019年3月下旬-7月中旬,泰标理论加工利润持续为负,6月底利润倒挂最为明显,倒挂幅度超100美元/吨。按照天然橡胶正常割胶周期来看,泰国主产区4月份陆续开始进入开割季,6月份产量陆续恢复,三季度进入增产季,但今年受天气因素影响,开割时间推迟,致使产区产量迟迟未能恢复,原料收购价格持续高于去年同期,7月份合艾地区原料收购价格才出现明显走跌,加工利润逐渐得以修复。据金联创统计的数据显示,目前泰标理论加工利润在50美元/吨附近。但长期利润倒挂的情况,致使供应商出现一定亏损,操盘积极性受挫。

其二,最大的消费市场??中国市场买气不足

1、内外盘长期倒挂

天然橡胶内外盘倒挂的行情早已不是新闻,2019年依然不例外。以泰国3#烟片胶及20#标胶为例,年内从未出现顺挂的情况。按照最直接的进口贸易操盘方式操作,完全不具备盈利可行性,市场交易多以长约为主,参考SICOM定价。

2、套利窗口未打开

长期倒挂的行情衍生出各种套利操盘模式。2018年非标套利尤为盛行,利用混合胶与沪胶的不合理价差,空沪胶多混合,导致大量的混合胶进口,国内青岛保税区库存累增。而进入2019年后,非标套利窗口逐渐关闭,尤其5月初海关严查混合胶进口,支撑混合胶价格上调,与沪胶价差缩窄,不少套利盘平仓出货。套利窗口的关闭以及海关严查政策干预,导致中国市场进口情绪低迷。虽然目前沪胶及混合胶价差出现扩大,但尚不足以吸引新的套利盘入场。

3、下游需求疲软

高温季进入尾声,中国市场7-8月轮胎企业开工平淡,且8月份轮胎企业多灾多难,中美贸易摩擦再起变故,台风“利奇马”致使山东多地受灾严重,部分轮胎厂出现内涝,轮胎终端需求亦受影响,进一步拖拽轮胎企业需求。而9月份需求复苏压力较大。受国庆“阅兵蓝”影响,9月1日起,京津冀等地危化品生产受到影响,交通运输受限;黄河以北地区的多数生产企业9月份开工将受限。最近公布的数据显示,2019年8月,中国重卡市场共销售各类车型7.3万辆,环比下降4%,同比增长1.6%。对于同比微弱增长,业内人士表示,由于去年同期基数较低,今年8月重卡市场订单与去年基本持平,且得益于各家重卡企业补库存及经销商促销,促进用户购买。今年1-8月重卡累计销量达80.52万辆,同比微跌2%

综上,中国天然橡胶市场行情整体低迷,缺乏操作空间,东南亚供应商对中国市场主动报盘情绪不高,优先供货给长约及海外客户。随着未来产区供应的放大,原料价格仍有下跌空间,加工利润空间或放大。9-10月份,中国下游需求将缓慢复苏,提振天胶行情,新一轮套利行情或出现,或给予东南亚供应商一定操盘空间。

文章来源:金联创

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